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一袋榨菜的危机,频繁涨价难掩利润下跌

科技主编/2020-03-01/ 分类:百科知识/阅读:
结构单一的涪陵榨菜的转型之路并不顺畅,2019年迎来了5年内首次净利润下滑,未来的涪陵榨菜究竟应该如何发展一直令人比较担忧。 榨菜、瓜子、啤酒、方便面……广为大众熟知的“春运套餐”“加班套餐”,变成了当下的“战‘疫’套餐”,热度不减反增。 受此影 ...
  结构单一的涪陵榨菜的转型之路并不顺畅,2019年迎来了5年内首次净利润下滑,未来的涪陵榨菜究竟应该如何发展一直令人比较担忧。

  榨菜、瓜子、啤酒、方便面……广为大众熟知的“春运套餐”“加班套餐”,变成了当下的“战‘疫’套餐”,热度不减反增。

  受此影响,2月3日以来,涪陵榨菜的股价已上涨20%。

  2月27日,涪陵榨菜发布了2019年度业绩快报,2019年净利润6.05亿元,同比下降8.55%。这也是公司自2014年来首次净利润下滑。

  净利润下滑

  2月27日,涪陵榨菜发布了2019年度业绩快报,财报显示,2019年涪陵榨菜实现营业总收入19.90亿元,同比增长3.93%;实现净利润6.05亿元,同比下滑8.55%。    图片来源:官方公告

  这也是自2014年以来,涪陵榨菜首次净利润下滑。

  针对利润下滑,涪陵榨菜解释称受到国内宏观经济增速放缓的影响,传统渠道销量下滑,部分地区销售失序,导致产品销量同比下滑。与此同时,为了提振业绩,销售费用增加,使得利润同比下降。

  公开资料显示,涪陵榨菜主要从事榨菜、泡菜和其他佐餐开味菜等方便食品的研制、生产和销售,是全国最大的佐餐开味菜生产销售企业,2010年11月23日登陆深交所上市,旗下拥有“乌江”榨菜等知名品牌。

  近年来,涪陵榨菜的业绩表现优异,财报显示,2016年,涪陵榨菜实现营收11.20亿元,同比增长20.34%,净利润2.57亿元,同比上涨63.5%;2017年,实现营收15.20亿元,同比增长35.64%,净利润4.14亿元,同比上涨61%;2018年实现营收19.14亿元,同比增长25.92%,净利润6.62亿元,同比上涨59.78%。    图片来源:官方公告

  不过2019年第一季度以来,涪陵榨菜的营收增速和净利润开始放缓,到了2019年第二季度,净利润不增反降,降幅达到15.79%,而最新的财报显示,2019年全年,涪陵榨菜实现净利润6.05亿元,同比下滑8.55%。

  销售费用增加

  对于增收不增利的原因,涪陵榨菜解释称,报告期内公司传统渠道销量下滑,部分地区销售失序,导致公司产品销量同比下滑。

  此外,为适应市场变化,公司实施了渠道创新、品类独立推广、销售队伍裂变的销售策略,销售费用增加,导致利润同比下降。

  去年8月,涪陵榨菜就曾在一份投资者调研活动信息表中透露,公司一线成熟市场动销放缓,原因在于2018年下半年以来,劳动力密集型企业逐步退出市场,人口从发达城市回流到三四线县城;交通便利性的影响,传统长时间乘坐交通工具的消费市场也有所下降。    图片来源:官方公告

  为应对市场变化,公司制定了下沉策略。截止2019年8月,公司在全国的销售办事处由34个增加到67个,销售人员从四百多增加到五百多(全年目标增加到六百人左右),新开发经销商600个左右,后续将持续对销售人员和经销商进行培训和指导,争取快速度过磨合期。

  一个河北的涪陵榨菜分销商称,过去涪陵榨菜的主要市场是西南地区,随后陆续开发华南市场,近年来大力拓展北方市场并深耕渠道。根据他了解,涪陵榨菜2018年北方市场的销量已超过西南地区,尤其是华北地区,销量增速超过40%。

  10年提价12次

  2018年11月,上市公司涪陵榨菜宣布上调了7个单品的价格,提价幅度约10%。

  此次提价过后,公司旗下核心产品乌江榨菜的终端零售价格已经直奔3元。其中,80克装的乌江鲜脆菜丝零售价为2.5元;80克装的乌江清淡榨菜零售价为2.7元。

  而在2008年以前,70g装的乌江榨菜终端零售价仅为0.5元。10年间,涪陵榨菜先后提价12次,累计提价幅度接近400%。    图片来源:官方公告

  2008年,茅台指导零售价为800元,2018年为1499元,涨幅不过87.4%。即便以2650元一瓶的终端价格计算,231%的涨幅仍不及涪陵榨菜。

  最终,涪陵榨菜主力产品的零售价格从0.5元提升至1元,每包克重从70g提升至100g。通过这种方式,涪陵榨菜间接提价约23%,正式步入1元时代。

  这个策略成功了。当年,通过提价的方式,涪陵榨菜非但没有亏损,净利润反而增长了19%。公司管理层大喜过望。

  此后,提价成了涪陵榨菜提振业绩的秘密武器。

  市场前景

  据统计, 2018年中国榨菜行业规模达到60亿元,同比增长14%,过去10年CAGR为8.7%。

  由于政策的管控,涪陵区榨菜加工企业数量从2007年的102家下降到2019年4月的37家。

  与榨菜消费搭配的场景中,下饭/就馒头这一场景占比最大,达到65.1%,其次为煲汤/做菜及休闲零食场景,占比分别达到23.7%及3.9%,榨菜使用场景较为简单,单一使用场景占比超过50%。

  通过对比世界主要腌菜生产、消费的国家,可以发现自2012年以来,在零售端日本腌菜消费总额呈现总体小幅下降趋势,而中国、韩国与美国则呈现增长。    日本作为腌菜生产消费大国,零售总额在50亿美元左右,约为美国的2倍,中国的5倍。中国作为盐渍蔬菜贮藏的发源地,人口众多,虽也有过千年的腌菜食用历史,但零售总额远不如日、韩、美等发达国家,18年实现近9亿美元。

  在零售价格方面,四国腌菜主要零售产品吨价自12年以来都基本稳定,总体呈上升趋势,其中中国价格增速领先,自2012年2910美元/吨增长20%至2018年3490元/吨。在价格差异上,日韩两国产品吨价在9000美元/吨左右,远高于美国(6270元/吨)和中国。

  随着人们对食品安全的重视程度提高,卫生标准与质量保障更高的包装榨菜逐渐替代散装榨菜,包装榨菜占整体销量比重已经达6成以上,而中国人均包装酱腌菜消费量相较日本、美国、英国等国仍有明确的提升空间。2018年中国人均包装酱腌制品消费量为0.19kg/人。

  截至2月27日收盘,涪陵榨菜股价涨4.39%,报28.08元/股。据了解,涪陵榨菜2010年上市发行价为13.99元,十年间上涨100.7%。

  食品产业分析师朱丹蓬表示,股价的上升是基于涪陵榨菜的龙头地位,以及对行业的渗透率。

  “涪陵榨菜未来的发展比较令人担忧,主要原因是其整个品类过于单一,多元化战略一直不太成功。如果不能实现产品的多元化,肯定不能支撑太长的时间。”朱丹蓬说道。

  综合自:华经情报网、时代财经TF、界面新闻

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